绿色投资增速明显 国内ESG前景可期

01 海外ESG的兴起

      ESG投资的理念最早可以追溯到19世纪20年代中期的美国。当时由教会组织发起设立的先驱者基金（1928年）是最早的伦理投资基金的一个典型代表。借助伦理投资的概念，投资者会筛选掉他们认为“不道德”的投资对象。

      20世纪60年代，欧美国家一些思想进步的投资者，开始通过投资行为来传递社会责任。例如1965年，瑞典成立了世界上第一支伦理基金AKtieAnsvar AKtiefond，该基金的核心策略就将酒精、烟草企业从资产组合中删除。

02 海外ESG的发展

      1977年，美国通过《证券法》S-K条例，开始要求公司披露环境合规相关的成本和结果。

      2006年联合国责任投资原则（PRI）首次正式提出ESG理念。随后十几年，ESG 理念在全球快速兴起，并在国际资管行业逐渐成为一种主流的投资理念和投资策略。

      2010年，美国证券交易委员会就气候变化披露刊发了指引，要求公司将气候变化相关的影响也包括在披露内容之中。标普500的CSR报告披露率2021年已达92％。

      2014年，欧盟发布了Directive 2014/95/EU非财务信息报告指引，要求所有与公众利益关联较大的公司（所有上市公司均被包括在内）发布非财务信息报告.报告的内容至少需要包括环境相关、社会与劳工相关、人权相关、以及腐败与贿赂相关的问题。成员国内共有超过6000家公司遵循了ESG报告发布指引。

      近年来，ESG投资规模增速远超全球资产管理行业的整体增速。截止2021年底，全球共有5900只可持续发展基金，规模跃升至2.74万亿美元。欧洲在可持续基金资产方面占总资产和资金流入量的81%左右，美国占13%，亚洲（除日本）占可持续基金规模总额的2%。欧洲共有4461只可持续基金，拥有超过2.231亿美元的资产。美国共有534只可持续基金，拥有超过3570亿美元的资产。

03 ESG投资发展迅速 前景广阔

      与欧美市场相比，中国的ESG发展仍处于起步阶段。2016年，ESG才逐渐进入大众视野，2019年，仅有不到1%的资管公司将ESG作为投资中的分析因子。

      但在资管机构、市场舆情和政策监管共同发力推动下，ESG理念在国内的落地，ESG理念正在逐步发展为社会共识。截至2022年4月30日，国内ESG存续产品共1072只，ESG产品净值总规模达到人民币18140.85亿元。ESG相关公募基金产品共961个，涉及环保、低碳、新能源、新能源汽车、可持续发展、绿色、光伏、风电等环境因子的基金占比近六成。这961个公募基金产品中，投资策略明确包含ESG理念的主题基金产品规模为2664亿元，2021年、2020年增速分别为1.42倍、11.52倍。

04 ESG信披政策逐步推进

      ESG理念首先在投资领域兴起，随后延伸到对被投资者信息披露的要求，以及通过可持续发展动员企业走向ESG实践。ESG的重要性逐渐凸显，上市公司ESG治理、ESG信息披露逐渐成为重要话题。

     国家发改委、证监会、中国人民银行、中国基金业协会、银保监会以及香港监管机构不断出台相关政策，对企业ESG信息披露提出要求。

国内方面

     ·2018年9月，修订后的《上市公司治理准则》发布，确立了ESG信息披露的基本框架。

     ·2018年11月，《中国上市公司ESG评价体系研究报告》和《绿色投资指引（试行）》发布，构建了衡量上市公司ESG绩效的核心指标体系。

     ·2020年12月，中央全面深化改革委员会审议通过了《环境信息依法披露制度改革方案》。

     ·2021年2月，证监会在《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》纳入了ESG内容。

     ·2021年5 月，生态环境部印发《环境信息依法披露制度改革方案》。

     ·2021年6月份，证监会修订上市公司的定期报告格式与准则，增设了两个ESG有关专章。

     ·2021年8月，中国人民银行印发金融行业标准《金融机构环境信息披露指南》，系统阐述了金融机构环境信息披露的原则、形式与内容要求。

     ·2022年4月，《上市公司投资者关系管理工作指引》发布，进一步规范上市公司投资者关系管理，明确要求在上市公司与投资者的沟通内容中增加关于环境、社会和治理（ESG）的信息，自2022年5月15日起施行。

香港方面

      香港监管机构不断强化企业的 ESG 信息披露责任，提升上市公司 ESG 信息披露的一致性及有效性。

     ·2016年1月1日，香港联交所正式实施披露要求更为严格的《环境、社会及管治报告指引》。

     ·2019年12月，香港联合交易所发布《检讨<环境、社会及管治报告指引>及相关<上市规则>咨询总结》。

     ·2020年7月1日及之后开始的财政年度，ESG 报告指引新规正式生效。

     ·2021年度，香港上市公司的 ESG 报告已应按新规执行。

     ·2021年11月，香港联交所刊发《气候信息披露指引》，对TCFD 建议的四大支柱——治理、战略、风险管理以及指标和目标进行解释。

      目前，上市公司ESG信息系统披露的主要载体是ESG报告，此处为广义的ESG报告，主要包括社会责任报告，可持续发展报告，环境、社会及管治报告。

      据Wind统计，截止2021年底，我国A股上市公司共披露1159份ESG报告，占2021年A股上市公司总数（4684家）的24.74%。其中，上交所共2032家上市公司，深交所共2570家上市公司。2021年全年上交所上市公司共发布682份ESG报告，占比为33.56%；深交所上市公司共发布477份ESG报告，占比为18.56%。

      其中，沪深300企业披露率接近90%，远超中小型企业。国有企业披露率达到48.67%，民营企业披露率15.26%。民营企业披露率较低只有15.26%。金融行业披露率最高。但只有66家企业发布纯粹的ESG报告，占所有A股上市公司的1.57%左右。

      港股方面，上市公司ESG信息披露率相对于A股企业更高，截止2021年12月31日，独立发布ESG报告的上市公司共有1187家，占比52.2%。

      通过对上市公司 ESG 信息披露情况的分析可以发现，国内资本市场整体 ESG信息披露水平在持续提升，但还具有较大提升空间。

05 中国市场ESG未来展望

      可持续发展不仅是企业自身长期存续的内在要求，更是保障整个经济社会稳态前进的强大动力。践行ESG投资，不仅仅只是为了投资，更是希望在投资过程中引入ESG理念和评价标准，推动整个社会更加关注ESG绩效，进而推动整个社会能够转入高质量的发展，实现更全面的、可持续的、包容性的发展。

      换言之，ESG必定会促进中国企业更好地关注环境、社会和公司治理，推动企业可持续发展，使得微观关注和宏观上的新发展理念、高质量发展能够更好的契合。我们坚信，经过多方努力，我国ESG投资必然会迎来更大的发展，推动我国经济进入一个更高层面！