煤炭——新能源转型期的稳定锚

日期:2022-10-27  作者:益祥资本

作者 | Frank Sun

编辑 | Jason


随着碳中和、绿色经济等理念的日益深入人心,我国的新能源转型也在如火如荼进行中。新能车、光伏、储能等新兴产业不断发展。但所谓着眼长远,也要兼顾当前,夏天的四川限电事件就是一个很好的提醒。具体来看,就是四川省电力结构以低碳、绿色的水电为主,占比高达81.6%,在今年的酷热天气使得用电量激增的同时,高温天气导致大量河流流量锐减、电力减产严重。



所以,考虑到出力的不稳定性,一方面要加快发展与新能源、清洁能源配套的储能产业;另一方面在储能特别是长时储能调配较为普及之前,也要保障当前的能源稳定供应,继续重视传统能源在转型期的稳定锚作用。而我国传统能源中最重要的就是煤炭,由下图可见,煤炭在我国的能源消耗中还占据着较大比例(如工业能耗中,直接用煤26.0%,电力用煤22.04%,合计为48.04%)。


我国能源结构情况一览


数据上来看,21年度我国煤炭产量为40.7亿吨,其中动力煤产量为34亿吨,占比83.5%,焦煤产量为4.9亿吨,占比12.0%;同时,我国又进口3.2亿吨。历年煤炭生产进口情况大致如下图。


历年我国煤炭产量及总量(含进口)一览

单位:亿吨;基础数据:煤炭工业协会


同时,随着多年的整改,目前我国煤炭生产的集中度已经相对较高,21年度,年产量5000万吨以上的煤炭企业已有15家,合计产量已占总产量的60.5%。故而在地域上,也进一步向煤炭资源大省山西、陕西和内蒙(河套地区)集中。其中,山西11.9亿吨,陕西7.0亿吨,内蒙10.4亿吨,上述三省产量即占全国的72.0%。


2021年度全国各省煤炭产量一览

单位:亿吨;基础数据:煤炭工业协会


但我国的煤炭产业也存在着开采量过大的问题。据煤炭工业协会数据,在资源层面,截至2020年底,全球已探明的煤炭储量为1.07万亿吨。从具体国家来看,美国煤炭储量占全球的23.2%,俄罗斯占比15.1%,澳大利亚占比14%,中国占比13.3%,印度占比10.3%。



仅从储量来看我国情况尚好,但再结合开采量来分析,20年度我国煤炭产量39.02亿吨,全球(77.42亿吨)占比50.40%,即以全球13.3%的储量生产了全球超过一半的煤炭!长期过量开采下,我国的煤炭储量下滑较为明显。


按国际通行的采储比指标来计算,我国的煤炭采储比仅为38年(即按照现有年开采量,现有资源仅够开采38年)。而美国、俄罗斯、澳大利亚的煤炭采储比分别为363年、364年和245年。在主要的传统能源中,我国的煤炭和石油均存在着后续储量相对不足的问题


因此发展新能源产业,既是实现碳中和、发展绿色经济的必然要求;也是应对我国能源储量现状的重要抉择。


在国内高产的同时,以往由于煤炭海运相比西北陆运更有价格优势,我国东南沿海地区煤炭进口量也相对较高;但今年以来,受俄乌冲突的影响,国际煤价走高(进口煤价为国产的一倍左右);我国煤炭进口量有所减少,国内产能增加。


国内外煤价走势情况一览


上半年度,全国原煤产量21.9亿吨,同比增长11.0%,其中6月份原煤产量3.79亿吨,同比增长15.3%。进口方面,上半年度全国进口煤炭11500万吨,同比下降17.5%,其中6月份进口1898万吨, 同比下降达33.1%。


在当前复杂的国际地缘政治形势下,我国也正在未雨绸缪,推进煤炭储备能力建设。目标是在全国形成相当于年煤炭消费量15%,约6亿吨的煤炭储备能力,其中政府可调度煤炭储备不少于2亿吨,企业库存4亿吨。


在6月15日召开的迎峰度夏能源保供工作电视电话会议上,提出:积极推动新增产能落地,加强煤炭储备能力建设,促进国内能源市场平稳运行


当然,这一表态并不仅仅着眼于煤炭市场,而是整个能源市场。


世界主要煤炭进口国与出口国


在进口方面,我国煤炭进口量相对国内需求比例不大,动力煤进口主要来源于俄罗斯、印尼,焦煤进口主要来源于蒙古、美国、澳大利亚等地。值得注意的是,美国坐拥世界最丰富的煤炭资源,但无论是产量(22年预测5.43亿吨)还是出口量均不成比例。


全球煤炭贸易流向


对于后续的煤炭价格走势,我们可能需要考虑如下几方面因素:


俄乌冲突地缘政治因素。目前来看冲突可能很难在短期内结束,欧洲能源去俄罗斯化、重启煤电至少在几年内是不可逆的,市场供求关系重新调整、会导致资源错配。


国内外煤炭价格差。由前述图表可见,目前国内外煤炭价格差极为明显,这也是当前国内增产的主要经济动力。


全球经济是否陷入衰退。我国是制造业出口大国,制造业隐含的部分能源消耗其实也是为出口而消耗,有分析显示2021年我国隐含的能源净出口规模可能达到5.75至6.90亿吨标煤。如我国出口下降5%,可能减少煤炭消耗3000多万吨。


国内经济状况。国内经济复苏、走出底部的速度,也将在很大程度上影响煤炭的供需关系。


资料参考:

1.煤炭行业:2022下半年煤炭行业供需分析与展望  东北证券;

2.煤炭专题研究:海外衰退:一个较大边际影响变量  华泰证券。


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