2022年度宏观经济回顾及2023年度展望

作者 | Frank Sun

编辑 | Jason

据国家统计局、央行、海关和商务部等部门的最新数据，2022年度我国实现国内生产总值121.02万亿元，同比增长3.0%；实现固定资产投资（不含农户）57.21万亿元，同比增长5.1%；社会消费品零售总额43.97万亿元，同比下降0.2%，其中除汽车以外零售额39.40万亿元，同比下降0.4%；全国居民人均消费支出2.45万元，扣除价格因素影响实际下降0.2%；实现进出口总额6.31万亿美元，同比增长4.4%，并实现贸易顺差8776.03亿美元，同比增长达29.8%。

而金融市场方面，社会融资规模增加32.01万亿元，同比增长9.6%；发行各类债券14.30万亿元，同比增长2.7%；在股市融资方面，股票筹资额1.08万亿元，同比下降26.5%。

▲2022年度我国GDP分季度情况简析（基础数据：国家统计局）

我们大致分投资、消费和净出口三个维度来看。

如前所述，2022年度我国实现固定资产投资（不含农户）57.21万亿元，同比增长5.1%；但民间固定资产投资31.01万亿元，同比仅增长0.9%。民间投资占比过半，在其增长率仅有0.9%的情况下，整体增长率仍然达到5.1%。由此可见去年我国为稳住经济大盘，财政及国有资本发挥了积极的维稳托底作用。

分三产来看，第一产业为1.43万亿元，同比增长0.2%；第二产业为18.40万亿元，同比增长10.3%；第三产业为37.38万亿元，同比增长3.0%。在主要产业中，房地产投资的下滑影响较为明显，全国房地产开发投资13.29万亿元，同比下降10.0%，其中住宅投资10.06万亿元，同比下降9.5%。

房地产业不但涉及的产业链较广，而且与地方收入、投资、信贷、居民财产等关系均较为密切，故而为促使我国经济尽快反弹复苏，一段时间以来，房地产业的相关政策也在不断调整优化，后续应会逐渐显现效果。

▲吸收外商直接投资逐月走势一览（图表来源：商务部）

外商直投投资则是一个亮点，由于商务部暂只公布1至8月的外商直接投资，金额为1384.10亿美元，则简单算术估算全年为2076.15亿美元，按此数据同比增幅为19.7%；如按1至8月数据则同比增幅更高达21.7%。外商直接投资的明显增长，固然有我国经济韧性足、市场大、环境稳定、长期向好等因素，但不可否认的是也受到了俄乌冲突的影响。

再从消费数据来看，年度社会消费品零售总额43.97万亿元，同比下降0.2%，其中除汽车以外零售额39.40亿元，同比下降0.4%；全国居民人均消费支出2.45万元，扣除价格因素影响实际下降0.2%（但网上零售额13.79万亿元，同比增长4.0%；其中实物商品网上零售额11.96万亿元，同比增长6.2%，占社会消费品零售总额的27.2%）。

相比于投资和净出口的增长，消费的总体情况较为低迷。消费一是要有客观能力，二是要有主观意愿。结合居民收入来看， 2022年全国居民人均可支配收入3.69万元，同比名义增长5.0%，扣除价格因素，实际增长2.9%，也就是说居民收入在增长、而消费在下降，那么应该是对未来的预期等主观意愿因素。

从相关金融数据来分析，1月10日人民银行发布数据显示，2022年全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元，其中居民存款增加高达17.84万亿元，与此同时居民贷款则相对较为乏力。简单来说，居民存款是老百姓存下的积蓄，而居民贷款则是借来花掉的钱，两者之差额类似于“净存款”。

▲历年居民存贷款情况一览（图表来源：网络）

从一张网络流行的1至10月居民存贷款图直观可见，22年度的“净存款”明显超过了19至21年三年之和。这一方面说明了当前民众的审慎心理；另一方面，则一旦经济复苏、预期转好，这些超额储蓄也会成为消费、投资的良好保证。

从主要消费类别来看，根据国家统计局1月17日最新数据，我国年度汽车类零售额4.58万亿元，同比增长0.7%，占全社会消费品零售总额的10.4%，尽管略好于整体消费水平，但也几无增长。而商品房销售额13.33万亿元，同比降幅达26.7%，占全社会消费品零售总额的30.3% 。这两大主要销售类别的权重合计为40.7%，对整体的消费情况有较为明显的影响。

最后来看净出口情况，如前所述净出口和外商直接投资一样，在数据上是年度的亮点。实现进出口总额6.31万亿美元，同比增长4.4%，并实现贸易顺差8776.03亿美元，同比增长达29.8%。具体看，出口总额为3.59万亿美元，同比增长7.0%；进口总额为2.72万亿美元，同比增长1.1%。

▲2022年度我国贸易顺逆差国别情况概要（基础数据：海关；单位：亿美元）

从净出口来看：

我们再看下具体的进出口商品主要品类：

一方面我国是进口农产品（主要是肉类和大豆等改善型和饲料）、铁矿砂及其精矿、原油、天然气等基础大宗商品较多；另一方面则是进口集成电路（主要是芯片）等高精尖产品也权重较大。

出口的既有塑料制品、纺织服装和钢材等技术含量整体偏普通的工业品；也有包括手机、自动数据处理设备及其零部件（主要也是电子类）等整体有相当技术含量的机电产品；特别是高新技术产品的出口实现了1879亿美元的顺差。

▲2022年度我国贸易顺逆差国别情况概要（基础数据：海关；单位：亿美元）

注：除粮食和天然气，表中仅列入出口/进口单向贸易额1000亿美元左右及以上品类数据，但在顺逆差中计算双向。

可见我国的经贸出口体系不但覆盖面广、体系齐全，而且技术含量也在不断提升，逐渐具有了很强的国际竞争力。层级上，我国上述主要大宗商品逆差额为7014亿美元，塑料制品等主要的基础工业品顺差额为4987亿美元，而机电产品和高新技术产品等相对高端的产品顺差额为11948亿美元，也就是说从金额来看目前我国的出口技术层级已经以中高端产品为主。

至此我们可以做个总结，2022年度全年国内生产总值为121.02万亿元（按生产法计）；为便于比较、按支出法，不考虑具体口径、粗略估计，在投资、消费和净出口这三驾马车中，固定资产投资（不含农户）57.21 万亿元，社会消费品零售总额43.97万亿元，净出口换算为5.86万亿元，三者大致比例分别为53.45%、41.08%和5.47%。可见，当前我国经济主要已是依靠投资和消费来带动，净出口所占比例其实已经较小。

▲2022年12月全球主要国家CPI情况（基础数据：交易经济学网站；英国、加拿大为11月数据）

从全球来看，我国在主要经济体中，12月的CPI情况相对最好，而美欧日韩诸国通胀水平均相对较高，美国当前6.5%的通胀水平离美联储设定的2%还有较远距离，欧元区更是达到9.2%。

▲2023年度全球主要国家经济增长率预测（基础数据：世界银行《全球经济展望报告》）

再从2023年的经济增长预测来看，根据世界银行1月10日报告，明显调低了全球特别是发达经济体的增长率预测，美国仅为0.5%（市场最新已有下调为负值），欧元区为0%，日本为1%，发达经济体平均为0.5%；新兴市场和发展中经济体情况相对较好，预测中国为4.3%，印度为6.6%。可见，欧美日诸国后续大概率将陷入滞涨衰退，印度则可能是高增长、高通胀；而我国则相对最好，有可能实现高增长、低通胀。